8月27日，信达生物发布半年报：公司上半年实现营业收入59.53亿元，同比增长50.6%；录得净利润12.13亿元专业配资门户，上年同期亏损1.6亿元。
近60亿元的总收入中，52.34亿元是产品收入，同比增长37.3%；除此以外还有一笔6.66亿元的授权收入：今年1月初，信达生物实现了DLL3 ADC产品的海外授权，从罗氏手里拿到了8000万美元首付款，比恒瑞同期BD的DLL3首付款多了一点点。
表面看起来，信达已经相当不错了，但距离2027年200亿元的营收目标还有不少距离。
减肥药玛仕度肽可能是信达生物最大的机会。今年6月底，玛仕度肽在国内获批减重适应症，信达上下从此全员转入“推广模式”。7月时，信达生物董事长俞德超还发朋友圈，称玛仕度肽已经卖脱销，公司正在加班生产。
8月28日的业绩会上，信达生物管理层再次强调了玛仕度肽的市场成绩：虽然玛仕度肽上市销售的时间还比较短，但公司目前收到市场的反馈“非常不错”，有信心将这一品牌打造为“减重领域的标杆”。
8月29日，信达生物领涨创新药板块，截至收盘，股价涨超7%，来到97.2元/股。
基本盘维持较好增长
信达生物并没有在财报中披露已上市产品的具体销售额，仅表示：信迪利单抗在内的主要产品保持良好的增长势头。
PD-1至今是信达的看家品种。目前国内市面上PD-1类相关产品已经达到24个，年治疗费用也早就被打下来。因此这两年市场上唱衰PD-1的声音不在少数。
但从几家上市公司的半年报表现看，PD-1还远未到达天花板：君实生物今年上半年特瑞普利单抗国内创收9.54亿元，同比增长42%。
信迪利单抗是第一个进入国家医保目录的PD-1抑制剂。去年信迪利单抗销售额5.26亿美元，约合人民币38.19亿元，占当年信达生物产品收入的46%。但还是及不上百济的替雷利珠单抗。
不过信达有一套自己的算法。俞德超今年8月在西普会上表示：信迪利单抗在24个PD-1类产品中“支数份额排第一”，市场反馈极佳。可见信迪利单抗虽销售差那么一点意思，却依然是信达生物的台柱子。
健识局拍摄于2025西普会现场
除了信迪利单抗，生物类似药也是信达生物一大基本盘。
西普会上俞德超表示，公司的贝伐珠单抗在12个已上市VEGF单抗中市场份额第二，利妥昔单抗在7个已上市CD20单抗中市场份额第一。赶在生物类似药集采来临前，信达生物应该还能享受最后一波增长。
除此之外，信达代理的塞普替尼也是市场第一，占据RET-TKI产品市场份额的70%。
塞普替尼是2022年3月信达从礼来引进的品种，2023年3月在国内实现商业化上市。目前来看，塞普替尼的成绩远超基石药业引进的同类产品普拉替尼，给信达生物带来不少代理收益。
去年至今信达陆续上市的新药如KRAS G12C抑制剂氟泽雷塞片、ROS1抑制剂他雷替尼、三代EGFR-TKI利厄替尼等，进一步丰富了信达生物的产品组合，也为其贡献了一定收入。
接替PD-1的下一个大药
在信达生物商业化上市的5款新药中，最受市场关注的无疑是玛仕度肽。
玛仕度肽由礼来与信达生物合作开发，今年6月底在国内上市，成为全球首个获批的GCG/GLP-1双靶减重药物，也是国内第二款获批上市的GLP-1双靶点减肥药。目前，玛仕度肽最低规格定价630元一盒，实际治疗费用比司美格鲁肽高些，低于替尔泊肽。
今年8月，信达生物首次参加西普会，主要就是为了推介玛仕度肽。
健识局拍摄于2025西普会现场
俞德超在会上称，信达生物能取得现在的成绩，主要就在于踩准了全球医药界两大现象级靶点——PD-1和GLP-1。言外之意，玛仕度肽会成为支撑信达生物未来数年发展的下一个大药。
业绩会上，信达生物管理层表示：对于玛仕度肽的推广，公司重点放在品牌构建以及全渠道布局上。目前的渠道除了覆盖传统的公立医院、民营医院体系外，公司正在积极拓展电商平台以及零售药店终端。
8月29日，健识局发现玛仕度肽还未上线京东大药房，但在阿里医疗健康服务单家最高销量已经有8000+，在京东平台最高销量则为7000+。而早就上市的司美格鲁肽、替尔泊肽在京东平台销量已经是20万+、9万+的量级。
2027年，司美格鲁肽类似药就可能陆续上市，这两年对信达生物来说是重要的市场窗口期。
信达生物并未给出对玛仕度肽的具体销售预期。不过，2027年200亿元的营收目标，应当主要就靠玛仕度肽了。
生物类似药集采即将到来。今年1月，安徽拟牵头开展全国生物类似药集采的消息传出。信达生物曾回应：“公司2027年200亿元的目标是在假设集采发生的情况下达到，不会受到影响。”根据管理层预计，最早在今年年底，生物类似药集采就可能对公司财务造成影响。
撰稿丨李傲
编辑丨江芸 贾亭
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